Num cenário de incertezas, como o de 2002, as empresas brasileiras estarão mais abertas a propostas de fusões e aquisições?
Eu tenho visto muita gente interessada em passar o negócio, até porque este é o meu dia-a-dia. Percebo que existe, sim, um interesse em fazer negociações, em buscar um sócio para diminuir o risco. É difícil para mim dizer se essa é a situação da grande maioria das empresas, ou não. Mas eu acredito que a tendência geral entre os empresários é de tentar construir parcerias e minimizar seu risco. Muitos deles se sentem sozinhos... É aquela batalha diária, a concorrência em cima... É a hora em que se precisa contar com alguém. E de preferência alguém que tenha mais fôlego.

As empresas brasileiras se tornaram uma pechincha?
Pechincha, não. Mas elas estão mais baratas, sim, em função da desvalorização do câmbio. Acho que seu valor em dólar caiu em torno de 20% de um ano para cá. Agora, é preciso ter em conta que empresas não compram outras empresas porque estão mais baratas. O preço não é a única razão. E muitas vezes não é nem a mais importante. Elas compram quando acham que isso é estrategicamente importante, ponto. Pelo menos na grande maioria dos casos. E o mercado de fusões e aquisições se movimenta por decisões estratégicas e não financeiras.

Mas um desconto de 20% pesa...
É claro que a desvalorização cambial ajuda. Não se espere, no entanto, que haja uma enxurrada de empresas estrangeiras querendo comprar firmas brasileiras porque estão mais baratas. Ninguém compra nada se não estiver precisando. Ninguém compra nada que não seja bom. Em primeiro lugar vem a qualidade dos ativos. Em segundo, a necessidade de comprar. Em terceiro lugar é que vem o preço. É óbvio que o valor conta. Se eu chegar com uma coisa muito boa, mas de valor alto, o cara não compra.

Especialmente numa época de crise...
Exato. Agora, é preciso considerar o raciocínio de quem compra. Num primeiro momento, ele percebe que a desvalorização cambial leva a uma redução de preço em dólar. Mas, por outro lado, a situação do câmbio gera um desconforto em quem está comprando. Ele pensa: o que vai acontecer daí pra frente? A oscilação do câmbio gera incerteza. E a incerteza é muito mais relevante na decisão do investidor que qualquer abatimento de preço. Porque ele percebe que o futuro do país não está claro, e se afasta. E depois tem outra coisa: o processo de fusão e aquisição é longo, não começa de uma hora para outra. Demora seis, oito meses para se concretizar. Às vezes, mais de um ano. Se você tomou uma decisão lá atrás com base num câmbio favorável, como saber que ao longo de todo o processo não vai haver um novo movimento em sentido contrário ao de seus interesses?